分析师Oleh Kombaiev指出，现在黄金市场出现了一种独特的局面，这意味着要么完全消除黄金价格、美元和美国实际利率水平之间的依赖关系，要么就是黄金的实际价格被严重高估了。
总的来说，传统上对金价有很大影响的主要因素有两个，这就是美国实际利率和美元。
以美元为例，Kombaiev通过展示黄金与美元指数之间的长期相关性来证明这一点：
而且，美国实际利率水平对黄金也有相当大的影响，两者之间有明显的负相关关系。Kombaiev指出，这个指标包含两个指标：10年期美国国债收益率和美国通货膨胀率：
因此，Kombaiev认为，可以说黄金是美国实际利率和美元的镜像。
Kombaiev假设黄金的价格是一个函数，其中的自变量是美元指数和美国实际利率。Kombaiev建立一个统计模型，根据美元指数和美国实际利率水平，以及这两个参数的综合影响来预测黄金价格。
在建立模型时，Kombaiev使用了过去12年的数据，因此模型的质量较高：
图为实际黄金价格和模型预测的黄金价格：
下面是实际金价与预测水平背离的历史：
在过去的12年的模型框架中，黄金的实际价格与预测水平的背离程度和目前相当的，只有3次。其中2次的情况下，这些背离都是短暂的。
Kombaiev认为，尽管不知道黄金在不久的将来会向哪个方向变化，但是在过去两个月里，黄金市场的增长幅度远远超出美元和美国实际利率下降可以解释的幅度。
